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中信證券:A股跨年輪動慢漲仍將繼續

2020-12-20 17:37  來源:證券日報網 周尚伃

    本報記者 周尚伃

    本周(12月14日-18日),A股持續震蕩上揚,上證綜指全周上漲1.43%。

    12月20日,中信證券發布觀點表示,國內政策節奏的分歧消除,經濟復蘇和流動性寬松支持下,A股跨年的輪動慢漲仍將繼續。年末激烈的機構博弈跨年后將迅速緩和,建議堅持順周期主線的同時,在快速輪動中強化跨年后高景氣品種的配置。

    首先,中央經濟工作會議消除了市場對政策節奏的分歧。預計明年國內政策整體保持連續性和穩定性,溫和回歸常態,不急轉彎。其中財政政策保持積極,預計2021年赤字率約為3.2%~3.3%;貨幣政策靈活精準、合理適度,明年重在穩杠桿而非去杠桿。供給側的看點在科技和環保;需求側的看點在生育政策,且更重結構管理,而非刺激。

    其次,國內經濟復蘇持續,內外流動性寬松,預計將繼續驅動跨年慢漲行情。國內經濟持續復蘇,數據符合預期;央行公開市場操作依然寬松,對沖信用風險和年末季節性資金需求。美歐央行持續擴表,美國財政救助接續法案有望落地,海外政策寬松及美元貶值預期明確,外資依然是跨年A股增量資金的重要來源之一。

    再次,年末機構博弈依然激烈,但跨年后將迅速緩和。年底收官前,預計排名靠前公募普遍重倉的醫藥、新能源、白酒等板塊仍有相對收益,但跨年后的機構博弈將迅速緩和,迎來集中換倉期,屆時市場風格將更重基本面驅動。

    中信證券建議在快速輪動中配置跨年后品種。順周期板塊依然是行情主線,包括工業板塊中的有色金屬和基礎化工,以及可選消費中的家電、汽車、白酒、家居、酒店、景區等。綜合跨年的景氣趨勢和業績彈性,以下跨年后的品種建議加強配置,包括:同時受益于弱美元和全球補庫存而漲價的銅、鋁和鋰;受益于國內地產竣工提速,美國地產銷售周期性走強,且估值相對較低的家電藍籌;受益于跨年的中期景氣拐點兌現,以及市場風險偏好修復的軍工板塊;科技板塊中前期調整較多,景氣依然向上的消費電子及半導體。

(編輯 上官夢露)

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