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投資中國從“選修課”變成了“必修課”

2020-12-21 00:00  來源:證券時報電子報

    在金融持續開放背景下,外資資管機構如何看待和布局中國市場?瑞銀資產管理(上海)總經理陳章龍接受證券時報記者專訪時表示,中國市場是全球少數幾個投資潛力最好的市場,兼具發達市場和新興市場的投資價值。對外資投資者來說,投資中國從“選修課”變成“必修課”。

    成立于2015年8月19日的瑞銀資管(上海)是瑞銀集團獨資的私募證券投資基金管理人。

    外資單獨配置中國市場

    “我們做過很多分析研究,放眼全球,中國市場是全球少數幾個投資價值最好的市場之一。橫向比較來看,中國市場兼具發達市場和新興市場的投資特點,投資價值非常明顯。”陳章龍說。

    在他看來,一方面,中國市場在許多方面已經比肩發達市場,包括上市公司的質量、企業的創新能力、持續發展的能力、企業家精神等,在全球范圍來看已經達到了非常高的水準。而且,中國的上市企業背靠中國這個大經濟體,市場容量非常大。另一方面,中國市場同時具有許多發展中新興市場的特點,在發展過程中還有不少不夠完美的地方,這同時也意味著未來的發展潛力和改善空間還很大。

    陳章龍表示,中國市場從過去不太開放到逐漸開放再到現在加速開放,這個變化過程孕育了很多投資機會。外資對中國市場的參與也是從量變到質變的過程。尤其是最近兩三年,雖然目前絕對資金量還不是太多,但是對市場的影響已經開始顯現。例如,外資整體投資風格是價值投資、相對集中持股。

    “隨著互聯互通和A股逐步納入國際主流指數,可以預計,未來更多外部資金必然會源源不斷涌入。我們經常說一句話,投資中國對海外的投資者來說從原來的‘選修課’變成了‘必修課’。”陳章龍說。

    他介紹,從資金屬性來說,熱衷投資中國市場的海外資金主要是大機構,例如主權基金、海外的養老金以及基金會等。從資金來源來說,以前是歐美國家的資金更多一些,現在全世界各大洲都有投資者在投資中國市場。“以前海外投資者多是將中國放在新興市場里組合配置,現在很多都將中國市場單獨配置了。”

    談及中美貿易摩擦對于外資投資A股的影響,陳章龍認為貿易摩擦以及地緣政治情況的變化并不會太多地影響到投資。從數據來看,外資近年來對中國資本市場的投資和布局是呈加速態勢的。“主要有幾方面原因:一是中國改革開放的姿態非常堅定,而且是加速開放,這種加速開放吸引了外資投資再加速;二是海外資金更關注的是投資價值;三是A股納入國際指數后本身已經成為國際投資者的標配。”他分析。

    堅持長期投資價值投資

    瑞銀作為一家國際資管機構,投資中國已近20年。陳章龍說,瑞銀投資中國堅持長期投資、價值投資。

    一方面,不論是投資本身還是投資中國,都堅持長期投資。“我們不是特別在乎短期利益,更看重的是長期回報和長期收益。從瑞銀的中國戰略來說,我們就是要植根中國,關注未來5~10年甚至更長時間的發展。”陳章龍說。

    從中國證券市場來看,其特點之一是市場波動性非常高,在這樣的市場投資,更要求有長期的時間準備。

    另一方面,是做價值投資。“無論是投資股票還是債券,我們不太看重中短期經濟周期和板塊輪動,而是實實在在關注投資價值。”陳章龍表示,作為國際資管機構,瑞銀不會局限在中國市場看標的投資價值,而是會把它放在國際市場,與其他市場的類似行業、類似企業進行價值比較,從而判斷是不是值得去投。在國內證券市場日益開放、資金流動更加便利的情況下,這一點更為重要。

    “過去多年來我們一直堅持價值投資、長期投資,回報和收益都是不錯的。這也說明了如果在波動的市場里能夠堅持下來,是會有好的回報的。”陳章龍說。

    陳章龍最后表示,中國作為一個龐大的經濟體,現在正處于消費升級的階段,還有人口老齡化、城市化的長期趨勢。無論中國經濟的短期周期如何,這些長期趨勢在可預見的未來是不會改變的。長期的投資機會就是尋找這些大趨勢相關的板塊,以及這些板塊里面的龍頭企業和潛在龍頭企業。

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